Doteraz sme boli zvyknutí, že posledným a nezastupiteľným záchrancom kolabujúceho finančného trhu boli všade na svete centrálne banky, ktoré sú na tento účel vybavené priamymi aj nepriamymi nástrojmi menovej politiky. Na začiatku tohto roku sa však na starom kontinente znenazdajky objavila ďalšia „záchranka“ finančného trhu, ktorou je Európska komisia. Nemá síce k dispozícii žiadne nástroje na jeho reguláciu, má však odvahu emitovať spoločné dlhopisy v eurách, na záchranu pandémiou kolabujúcej európskej ekonomiky. Určite budú mať vysoký rating, však ich splácanie budú spoločne garantovať všetci daňoví poplatníci členských krajín EÚ a to bez rozdielu, aké mali doteraz deficity svojich verejných financií. Keď chce niektorá krajina emitovať štátne dlhopisy, investori vždy pozerajú na ich dlhy, keďže tie nie sú len garantom ich splácania, ale majú vplyv na výšku ich úročenia, čo v prípade emitovania európskych dlhopisov akosi neplatí.
Za akú cenu sa budú emitovať nám nevedia povedať ani najvyšší európski politici a navyše nie všetky členské štáty využívajú spoločnú menu euro, za ktorú sa európske dlhopisy budú na medzinárodných finančných trhoch predávať a preto ich následná konverzia do národných mien bude asi tiež niečo navyše stať. Podmienky emitovania spoločných európskych dlhopisov sú teda zatiaľ veľká neznáma, ale finančný trh už reagoval posilňovaním kurzu eura, čo „podrazilo“ menovú politiku ECB, ktorá určite nesplní svoj 2 percentný inflačný cieľ. Navyše vyšší kurz eura voči ostatným svetovým obchodovateľným menám zhoršuje podmienky exportu európskych štátov, ktorí tak prichádzajú o exportné príležitosti.
Autor je ekonóm.